Обвал рынков и рецессия в США
06/08/24 11:42 (GMT+3)
Мировые фондовые рынки пережили значительное падение в последние дни, и многие аналитики указывают на прекращение многолетних стратегий carry trade как на основную причину этого обвала, а не на резкие изменения в экономике США. Давайте рассмотрим, почему прекращение дешевого финансирования оказывает столь сильное влияние на рынки и как это связано с потенциальной рецессией в США.
Прекращение стратегий carry trade
Carry trade — это финансовая стратегия, при которой инвесторы занимают деньги в странах с низкими процентными ставками, таких как Япония или Швейцария, и инвестируют их в более доходные активы в других странах. Однако с недавним ужесточением монетарной политики в этих странах, такие стратегии становятся менее привлекательными.
Японская иена сыграла значительную роль в текущем обвале. В последние недели иена выросла более чем на 11% по отношению к доллару США с 38-летнего минимума. Это вызвало массовое сворачивание позиций carry trade, финансируемых за счет дешевых займов в иенах. По данным ING, операции carry trade, стимулированные годами сверхмягкой денежно-кредитной политики Японии, привели к буму заимствований в иенах на сумму 742 млрд долларов с конца 2021 года.
Хотя более слабые, чем ожидалось, данные по занятости в США стали катализатором распродажи на рынке, многие аналитики утверждают, что это не основная причина обвала. Например, азиатский инвестор сообщил Reuters, что некоторые из крупнейших хедж-фондов начали продавать акции уже после неожиданного повышения процентной ставки Банком Японии.
Технологический сектор США оказался особенно уязвимым к текущим рыночным условиям. Индекс Nasdaq снизился более чем на 8% в августе, по сравнению с 6% S&P 500. Это объясняется тем, что переполненные позиции в акциях технологических компаний, финансируемые за счет сделок carry trade, страдают больше всего.
Мировые фондовые рынки упали, причем японский индекс Nikkei показал крупнейшее однодневное падение с 1987 года. Американские рынки также закрылись снижением основных индексов на 1,5-2,4% 2 августа. На 5 августа японский фондовый рынок упал более чем на 12%, в то время как другие азиатские рынки тоже показали значительные потери.
Криптовалютный рынок также ощутил на себе влияние распродаж. Биткоин 5 августа упал ниже $50 тыс., что стало самым низким значением с января 2024 года. Ethereum также продемонстрировал самое глубокое падение с 2021 года, опустившись ниже $2100.
Индекс страха Уолл-стрит, VIX, торгуется на уровнях, не наблюдавшихся с июня 2020 года, поэтому такие активы-убежища, как казначейские облигации и иена, стали бенефициарами этой паники. По мере усиления опасений по поводу замедления темпов роста экономики США, трейдеры увеличили ставки на то, что Федеральная резервная система проведет экстренное снижение процентной ставки.
Обвал мировых рынков, вызванный сворачиванием стратегий carry trade, усиливает опасения относительно глобальной рецессии. При определении рецессии экономисты учитывают снижающиеся показатели валового внутреннего продукта (ВВП), уровней промышленного производства, реальных доходов и расходов населения, а также уровень безработицы. Инвесторы понимают что рецессия считается неизбежной частью делового цикла, происходящего в экономике.
Во время рецессии экономика входит в замкнутый круг: сокращение расходов → сокращение производства → рост безработицы → потеря доходов → падение розничных продаж → падение производства.
Однако, пока рынки продолжают оставаться в состоянии неопределенности, ожидается высокая волатильность, колебания котировок и дальнейшие решения ФРС.
